Стейблкоин USDe, который недавно был запущен в сети Ethereum, поддерживает привязку к доллару за счет дельта-хеджирования, сокращая деривативы ETH, чтобы компенсировать волатильность. Считается, этот подход отличает его от неудачных алгоритмов, таких как UST. USDe уже привлек значительный интерес, накопив общую заблокированную стоимость более 289 миллионов долларов.

Тем не менее, несмотря на свои инновации, Ethena сталкивается со скептицизмом в отношении устойчивости своих вознаграждений за высокие ставки. Критики указывают на риски инверсии доходности, когда отрицательная доходность может быстро дестабилизировать протокол. Другие утверждают, что сделки по хеджированию сопряжены с издержками, которые в конечном итоге могут снизить прибыль.

Стремясь стимулировать внедрение и рост, Этена также представила «Кампанию осколков», стимулирующую деятельность вокруг USDe. Программа выдает вознаграждение в виде токенов за такие действия, как создание активов и предоставление ликвидности. Награды за осколки уменьшаются в течение более коротких «эпох», продолжающихся несколько дней или недель, что способствует быстрому притоку участников.

Однако кампания ограничивает участие пользователей из США, чтобы обеспечить соблюдение нормативных требований. Некоторые критиковали эти ограничения как исключительные, противоречащие идеалам децентрализации. 

Поскольку после краха UST алгоритмические стейблкоины остаются спорными, USDe представляет собой новый смелый эксперимент. Тем не менее, его долгосрочная устойчивость остается неопределенной, поскольку как выгоды, так и риски вполне возможны.